Criteria y Sacyr reclaman a Repsol que mantenga o suba el dividendo

Repsol lleva años en una situacion cada vez mas insostenible. Su cash-flow no le permite repartir dividendos y a la vez invertir para reponer sus activos. Por eso el resultado lleva disminuyendo desde el año 2000 (donde tuvo el mayor resultado anual, sin incluir extraordinarios, y el mayor EBITDA de su historia), en paralelo con la caida de su produccion de hidrocarburos (de casi 1.200.000 barriles/dia en 2004 a poco mas de 900.000 en la actualidad), de sus reservas (de 5.600 millones de barriles en 2001 a 2.200 millones actualmente), de su capacidad de refino y de comercialización, etc. A pesar de que el entorno macroeconomico en el sector energetico le ha ido favoreciendo año a año, con fuertes subidas de los precios del crudo, el gas y los margenes de refino,

Repsol ha ido reduciendo progresivamente sus resultados, a diferencia del resto de compañias de su sector.



Su inversión ha sido siempre muy baja en relación al resto de las compañías del sector, que invierten del orden de dos y tres veces mas por barril producido. Debido a esta baja inversión, sus ratios de reposicion de reservas han sido sistematicamente los peores del sector (en el ultimo año han sido del 45%, frente a una media de las grandes petroleras del 95%). Obviamente si no invierte es porque no genera suficiente caja. Es la compañía del sector con menor generacion de caja por barril, provocado por su exposicion a paises con impuestos muy altos, como Libia, Brasil, Ecuador o Bolivia, y a una ineficiencia que provoca unos costes de extracción exponencialmente crecientes. Sus costes de exploracion y de desarrollo de campos son, en términos unitarios, los mas altos de la industria.

Con todo esto, sus principales accionistas han ido presionando mas y mas por incrementos del dividendo, convencidos de que la compañía no tiene ninguna expectativa de crecimiento. Para compensar la caida de los resultados, durante los ultimos años se han embarcado en una campaña de venta de activos, incluyendo la sede social, los negocios de refino y marketing en latinoamerica, los negocios quimicos en Europa o la participacion en CLH, que aunque han logrado generar la caja suficiente para mantener el dividendo, hacen que el resultado de Repsol sea cada vez peor. Como eso no es suficiente, ahoran tienen a la venta todos los negocios principales, como YPF o la exploracion y produccion en el resto del mundo. La idea es volver a una Repsol completamente refinera y centrada en España, como era cuando se fundó a mediados de los 80. El problema es que muchos de los activos a la venta son dificiles de vender, tanto por su calidad como por las complicaciones que los gobiernos anfitriones van a poner para su venta, lo que ya ha paralizado los procesos de desinversion en varias ocasiones.

El problema para Sacyr es que se trata de una cuestion de supervivencia: o desguaza Repsol y vende sus activos, manteniendo el dividendo, o se va a la quiebra. Y cuando hablamos de supervivencia, no hay lugar para estrategias sofisticadas.

A ver cuando estos peces gordos, como por ejemplo Demetrio Carceller, accionista de sacyr se da cuenta que cuando se muera no se van a llevar nada, nada, nada, ni siquiera su cuerpo. lo mejor que se podrian llevar es es buen recuerdo de las personas. Y por la gente que ha pisoteado creo no se llevará ni eso.

Qué pena! Repsol es un gran ejemplo de compañía española que no se benefició del boom de esta década y que estaba mejor en los 90 que ahora. Parece que aquí el problema es de mala gestión, pero claro no porque el Sr. Brufau sea un incompetente, ni mucho menos, sino porque está al interés de sus amos, esto es La Caixa. Además a todo esto se ha unido la desgracia de tener un accionista como Sacyr que de petróleo sabe menos que un estudiante de 1º de Ingeniería. Por tanto así es como creo que se van a desarrollar los acontecimientos:

1) YPF será vendida y probablemente repartida entre las chinas.

2) Habrá dividendo extraordinario y será repartido para salvar a Sacyr y saciar la codicia de La Caixa.

3) Sacyr y probablemente La Caixa venderán hasta el 30% de Repsol a los chinos, eso sí después de cobrar el dividendo.

4) El pequeño accionista de Repsol no verá un duro pues la OPA será parcial y no habrá obligación de lanzarla por el 100%.

5) Repsol será la de los 80 pero 30 años después, esto es España se quedará sin otra multinacional y los españolitos a trabajar en el turismo como en los 80.

Qué país, lo que me pregunto es que si se vendió Endesa, se vende Repsol, las inmobiliarias quebradas, las constructoras pasándolo mal, las cajas y la banca en apuros, iberdrola y demás con déficits enormes por las renovables y cerrando nucleares, entonces, ¿qué va a quedar en este país a parte de Telefónica?

Por cierto, que nadie espere que Brufau sea el Pizarro de Repsol, aquí ya sabemos para dónde barre cada uno.

Dudo que el Gobierno Argentino permita la venta de YPF a los chinos. Este es un recurso estratégico para Argentina y buscará empresarios Argentinos para comprar YPF, o nacionalizarla directamente, lo que no me parece mal considerando que es una fuente de recursos y un sector estrategico que todo Estado desea poseer y administrar.

Recuerden que Argentina tiene derecho a veto sobre decisiones que impliquen activos de YPF.

Creo que terminara viendose como se resienten las cotizaciones de Criteria y Sacyr. Probablemente al final del verano.

Comentarios interesantes, pero creo que están aislando un poco a Repsol como si fuera la única petrolera con problemas de beneficios.

BP, con un estimado beneficio este año de unos 80 peniques por acción no esta mal pero fijasen

en el estimado por el 2010 – casi un 50% menos.

Ahora se ve la nefasta gestión de Cortina.

Pero la actual dirección esta reflotando la compañía.

Creo recordar que la actual dirección ya dijo en su momento que si la media del precio del barril de petróleo se mantenía en 65 $ se podría repetir dividendo

Bandolero, en los 5 años que lleva la actual direccion se han desplomado todos los parametros economicos y de gestion de Repsol. La actual direccion es la responsable de que la cotizacion este en minimos historicos, la actual direccion es la responsable de haber puesto a la venta todos los activos de la empresa, la actual direccion es la responsable de la nefasta renegociacion de los contratos en los paises productores, y la actual direccion es la responsable de haber cerrado todas las plantas quimicas en España y Portugal, además de una refineria en España, cosa que no habia sucedido en toda la historia de la compañia. Tambien han presentado una estrategia en la que iban a triplicar el resultado de la compañia (en el primer año lo han reducido a la mitad), dijeron que iban a reponer las reservas (el ratio de reposicion es del 45%, y esta en minimos historicos), dijeron que iba a crecer cada año un 5% la produccion (ha caido un 10% cada año) y en los 5 años que llevan gestionando no han sido capaces de realizar una operacion corporativa que les haya permitido crecer y consolidarse.

Yo soy accionista de esta empresa desde hace casi 20 años, bandolero, y te puedo asegurar que nunca he visto unos gestores peores, y no solo en Repsol, sino en ninguna empresa española en la que haya invertido.

Esta claro que al nº 1 no le gusta nada Repsol, quizás le guste más Cepsa, por ejemplo.

Pero hay cosas que no cuelan, dice que hasta ha vendido la sede social, pero se calla que Repsol está construyendo otra con más superficie y a un tercio del precio de lo que vendio la ahora llamada Torre Cajamadrid por la que sacó 850 millones de euros, eso, el nº 1 no lo dice, lo sabe pero no dice puesto que lo que le interesa sin duda es resaltar lo malo, pero al menos se lo pudiera haber callado.

Otra cosa que no cuela es que dice que Sacyr "puede optar por desguazar Repsol"; eso tambien está bien, Sacyr con un 20% de Repsol y similar representación en su consejo la desguaza y claro el resto del consejo dice "amén".

En fin no sigo, porque este hombe (el nº 1) es un despropósito.