El mercado recela de México y recorta sus perspectivas económicas

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Si no había bastante con la 'gripe A', esta semana Standard & Poor's ha recortado su perspectiva sobre la economía del país, lo que podría afectar negativamente a las diez empresas cotizadas españolas que tienen intereses allí.

De Guatemala a guatepeor. México no sale de una para meterse en otra. Cuando parecía que la gripe A estaba controlada e iba a tener menos repercusión económica que la del pollo en Asia -el PIB sufrió una caída del 2 por ciento en el trimestre-, le cae un jarro de agua fría de las agencias de calificación. Esta semana, Standard & Poor's ha recortado su perspectiva sobre la economía del país. Esta firma ha bajado su estimación de estable a negativa sobre la deuda del país, aunque ha mantenido su nota crediticia en BBB+. Este recorte se debe al deterioro fiscal y externo del país, ya que la agencia estima que la economía se contraerá un 5,5% este año, a lo que le seguirá un crecimiento del 1% en 2010.

Según la propia firma, en uno de cada tres casos en los que se baja la perspectiva de la deuda a largo plazo, este paso supone un recorte de rating en los próximos dos años. Ya existen expertos que no descartan que México sufra una revisión de su nota crediticia, aunque consideran que las agencias de calificiación han perdido credibilidad, por lo que va a tener menor efecto que en ejercicios precedentes. "Creo que sí puede ocurrir, ya que a la crisis del país se está sumando la ralentización de la economía americana -región a la que exportan más del 50% de sus productos-. Todavía se esperan crecimientos negativos para EEUU en los próximos trimestres, lo que repercutirá directamente en las exportaciones de México", dice Juan Ramón Caridad, socio de Atlas Capital.

La propia agencia ha asegurado que no descarta un recorte del rating si el panorama económico se sigue deteriorando. "Podríamos bajarlo si el gobierno no conduce los factores que limitan su margen de maniobra fiscal a final de este año. Restricciones adicionales en la posición financiera exterior -tales como problemas provenientes de los sectores bancario y corporativo- podrían implicar presiones bajistas sobre su nota", afirma S&P.

Tal es el panorama que el mercado ya está descontando una situación así. Si se mira los seguros de crédito -el producto que los brokers contratan ante la posibilidad de que el país quiebre- se encuentran en 259 puntos, el precio más alto de las regiones latinoamericanas con grado de inversión -sólo tienen esta calificación México, Brasil, Chile y Guatemala-. Y eso que es el país que mejor rating tiene de todos ellos. Cuanto más alto está el precio del seguro, mayor recelo muestra el mercado hacia la región.

Repercusión en España

Pero el problema es que este cambio va a tener repercusión en España. Más de un tercio del beneficio de las empresas procede de Latinoamérica, y México es uno de los países que más aporta a las cuentas. "Las sociedades se verán afectadas, ya que el mercado descontará que se les va a encarecer el coste de financiación y así será más complicado que mejore la inversión, y por lo tanto, el crecimiento será menor. Además, si se lleva a cabo una venta masiva de deuda pública, la divisa se depreciará, lo que lastrará los beneficios repatriados desde México", dice Beatriz Tejero, analista macroeconómica de la firma Ibersecurities.

En la actualidad hay diez compañías españolas con una importante exposición en la región. Por ejemplo, el 30% del negocio de BBVA tiene pasaporte mexicano, aunque ha reducido su exposición, ya que en el primer trimestre vinieron 363 millones, frente a los 500 millones de 2008. Con estas cifras se coloca como la entidad española más expuesta. Y es que sólo el 5 por ciento del resultado de Santander -111 millones- procedió de la región en lo que va de 2009.

Otras de las empresas que tienen dependecia del otro lado del Atlántico son Gas Natural e Iberdrola. Sin embargo, los analistas creen que el impacto sería menos negativo, ya que tienen unos ingresos recurrentes y estables. Entre las sociedades que se verán más afectadas se encuentran dos hoteleras. NH Hoteles tiene 14 de sus hoteles en México, es decir, el 4 por ciento del total, pero que suponen en torno al 5 por ciento de los ingresos. Esto también se repite en Sol Meliá, donde el 7 por ciento de las ventas tienen pasaporte extranjero, ya que de los 9 hoteles que tienen en la región, 5 son de su propiedad.

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