Ence se recupera tras el impacto de la reforma energética
La reforma energética que se aprobó en julio de 2013 y que castigó a las principales firmas del sector, parece ser ya un mal recuerdo para Ence, compañía que se dedica a producir y vender celulosa, además de generar energía con madera de los bosques. El impacto de la reforma llevó a Ence a anunciar el año pasado un plan de recuperación de competitividad hasta 2016, cerrando el pasado octubre la planta de celulosa de Huelva, dejando activas ahora sus instalaciones en Pontevedra y Navia.
La compañía sube en bolsa más de un 37% desde que comenzó el año, y la confianza que están depositando los inversores en ella tiene sólidos fundamentos. En primer lugar, el consenso de mercado recogido por FactSet ha incrementado las previsiones de beneficio de la empresa un 83% en apenas dos meses: el 1 de enero consideraban que en 2015 lograría 23 millones de euros en beneficio y en este momento esperan que los beneficios alcancen los 42 millones.
Este incremento podría tener relación con el efecto divisa, que destacan firmas de analistas como N+1, que destaca que "las ventas de celulosa de Ence (ENC.MC) se denominan en dólares, pero los costes de la empresa son todos en euros. De esta forma, por cada 5 centavos que sube el dólar frente al euro consideramos que el ebitda de la empresa aumenta entre un 8 y un 9 por ciento".
JBCapital considera en ese mismo sentido que "cada 5 centavos de subida del dólar frente al euro la empresa incrementa sus ingresos 15 millones de euros". JBCapital también destaca que "la demanda global de celulosa es estable, y creció un 2 por ciento en 2014 frente al año anterior".
Fuentes de la compañía consideran que la opinión de estas firmas de inversión sobre el efecto divisa en sus ingresos concuerda con sus propias estimaciones, y destacan que el plan de recuperación de competitividad y beneficios que están llevando a cabo está funcionando bien, además de gozar de los beneficios que les está suponiendo el descenso del euro frente al dólar. Ence también destaca que sus costes son en euros, ya que más del 60% de ellos provienen de la producción de madera que consiguen de los eucaliptos, además del coste de los productos químicos que necesitan para tratarla, la energía necesaria para su actividad, y el personal contratado.
Así, la decisión de la compañía de reestructurarse para tratar de paliar los efectos de la reforma, además de las caídas de euro frente al dólar, ha llevado a la media de 13 expertos que recoge FactSet a recomendar la compra de las acciones de Ence, la compañía con la sexta mejor recomendación de toda la bolsa española. Además, el incremento en previsiones de beneficio que ya se ha mencionado también la presenta más atractiva, así como la mejora en la valoración de las acciones de la empresa que han llevado a cabo los expertos, del 25% desde enero hasta ahora.