¿La Fed puede impulsar el sentimiento del mercado?

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No es probable, con las expectativas de tipos más laxas que la propia Fed y sin otro 'quantitative easing'

¿Tenemos que preocuparnos por la reunión de la Fed? Entre hoy y mañana, la Reserva Federal toma la iniciativa histórica de revelar los pronósticos de tipos individuales de los miembros del Comité de Mercado Abierto (FOMC). Esto aumentará de forma decisiva la transparencia de la política monetaria y algunos analistas piensan que impulsará el sentimiento del mercado.

No obstante, estos no está ni mucho menos claro, al menos más allá de la primera reacción del mercado tras el anuncio. La clave es que los traders ya incorporan unas expectativas de tipos ultrabajas hasta mediados de 2014, según indican los futuros sobre los 'Fed funds'. Y decimos ?ya? porque las expectativas del mercado ahora son más laxas que la propia guía de la Fed, que ha establecido que los tipos se mantendrán bajos hasta mediados de 2013.

Por tanto, esto nos deja con dos opciones:

1. La Fed cambia sus previsiones y converge con las expectativas de los inversores de unos tipos ultrabajos hasta mediados de 2014. No hay razones para esperar un impacto sostenible en los bonos o la bolsa. De hecho, la sorpresa sería que la Fed cambiara 2013 por 2015/2016, o que revelara un nuevo ?quantitative easing?. Ambas posibilidades son improbables, según los observadores de la Fed.

2. La Fed mantiene sus previsiones actuales y los operadores del mercado monetario reajustan sus expectativas para contemplar unos tipos más altos en 2014. No es nuestra opción favorita pero el peligro sería que el cambio de expectativas monetarias empiece a contaminar a las cotizaciones de los bonos. No obstante, hay que recordar que el entorno de inflación sigue siendo tan benigno que los inversores verían la prudencia de la Fed como un signo de que el crecimiento se está fortaleciendo a medio/largo plazo. Eso no sería malo para la bolsa incluso aunque los inversores tendrían un pretexto para tomar beneficios a corto plazo.