Análisis de la coyuntura: así va la economía española

PIB y demanda nacional

La tasa de crecimiento interanual del Producto Interior Bruto español se reduce en ocho décimas en el primer trimestre del año, acentuándose la desaceleracióndel consumo privado y moderándose la demanda interna.

La inversión en bienes de equipo se mantiene a un alto ritmo de crecimiento, mientras se intensifica la caída en la inversión en construcción residencial por el parón del mercado de la vivienda que la inversión pública no acaba de compensar. En la comparación internacional, las economías más desarrolladas mantienen sus ritmos de crecimiento, y destaca la mejora en el crecimiento en Alemania.

Indicadores de actividad y consumo

El indicador sintético de actividad continúa en suave desaceleración. La actividad industrial refleja una brusca caída en mayo. La confianza del consumidor está bajo mínimos, como muestran su indicador, la matriculación de turismos, las ventas interiores deflactadas, o la recaudación por IVA.

La licitación de las Administraciones Públicas crece significativamente, pero su efecto sobre la economía todavía no se percibe (caída en el consumo aparente de cemento en mayo). Las pernoctaciones se recuperan. El consumo de energía eléctrica es de los pocos indicadores positivos.

Demanda exterior

En el mes de abril, el déficit por cuenta corriente aumenta un 1,4%, situándose en los -8.727millones de euros. Por su parte, el déficit comercial modera su ritmo de crecimiento hasta un 3,7%, situándose en -7.198 millones de euros.

Es una evolución que ha tenido lugar en un contexto de mayor crecimiento de las exportaciones (22,7%) que de las importaciones (13%). Se produce un recorte del 1% en el saldo positivo de la balanza de turismo, como consecuencia de la ligera caída en los ingresos por turismo.

Mercado de trabajo

La Encuesta de Población Activa (EPA)muestra que en los últimos doce meses se han creado 333.000 empleos. Sin embargo, se ha acentuado la destrucción de empleo iniciada en el tercer trimestre de 2007. Así, en el primer

trimestre de 2008 cae la cifra de ocupados en 74.600 y crece la población activa en 172.000 personas, con lo que sube el desempleo en 246.600 personas.

Los datos negativos se acentúan en los varones (sube el desempleo al 27%). El paro mensual aumenta a tasas cada vez más altas mientras la afiliación a la Seguridad Social empieza amostrar datos negativos.

Precio y competitividad

La tasa de variación interanual del Indice de Precios al Consumo en mayo aumenta cuatro décimas y se sitúa en el 4,6%, mientras la inflación subyacente ?sin alimentos no elaborados ni productos energéticos? aumenta en dos décimas hasta el 3,3%, manteniendo su diferencia con la tasa del índice general.

El diferencial del IPC armonizado de España con la UE-15 aumenta levemente una décima. Los precios industriales de importación aumentan un 6,6% y los de exportación lo hacen un 2,7%.

Indicadores monetarios y financieros

La curva de tipos de interés se desplaza al alza. Es unmomento de impasse en el que, si se controla la inflación, las expectactivas a medio plazo serán de suave caída de los tipos. Los mercados bursátiles, después de abundantes picos en los pasados meses, registran una caída continuada en las últimas semanas.

El dólar mantiene su tendencia de devaluación, con mínimos históricos frente al euro en las últimas semanas. Nuestros diferenciales de precios continúan deteriorando los indicadores de competitividad con la zona euro.

Cuadros elaborados por el centro de Estudios de Economía de Madrid de la URJC.

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