China podría tener déficit comercial en 2010 tras 16 años de superávit

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China es la gran esperanza de la recuperación mundial, especialmente si repunta su consumo y disminuye su ahorro. Los últimos datos apuntan a que el gigante asiático podría tener déficit comercial debido a que la caída de sus importaciones es menor que la de las exportaciones. Eso sí, podría hacer que subieran los tipos globales. Emergentes: el patrón de consumo de la clase media del futuro.

El incremento del nivel de vida y el impacto de los planes de estímulo al consumo, que producen este fenómeno, podría llevar a esta situación, que no se conoce en el gigante asiático desde 1993. Y, de rebote, puede afectar mucho a los bonos del Tesoro de EEUU, lo que encarecería el coste de financiación del déficit estadounidense.

Fishwick, jefe de investigación económica de CLSA Asia-Pacific Markets, explica que si el incremento de las importaciones sigue superando al de las exportaciones, China, el mayor acumulador de divisas extranjeras del mundo, podría empezar a registrar déficit comercial pronto.

"China tendrá, a las tasas actuales de crecimiento de las exportaciones y las importaciones, déficits comerciales mensuales a comienzos del año que viene", señaló Fischwick en el Foro de Inversores de CLSA, según recoge MarketWatch. "Lo que es destacable no es sólo la pauta, si no la amplitud. Casi todo está subiendo más o menos al mismo ritmo".

Las cifras

Según los últimos datos, las exportaciones de China cayeron un 23,4% en agosto, mientras que las importaciones lo hicieron un 17%. Además, Fiswick resalta que en los datos de otros países asiáticos se ve que China se ha convertido en un gran importador de muchos productos más allá de las materias primas, como automóviles, productos electrónicos y bienes de consumo.

"China está en un momento dulce, donde, de repente, los niveles de ingresos pasan un punto en el que el nivel de gasto en cosas como ordenadores o televisores LCD actúa como multiplicador del incremento de los propios ingresos", explicó Fischwick. Añadió como ejemplo que el valor de las ventas minoristas en yuanes en el periodo entre mayo y julio creció un 27% interanual

"Esto es una muestra de cuán agresivo ha sido el estímulo fiscal", concluyó. Además, si el ritmo de inversiones sigue excediendo la tasa de ahorro, también posible que se pase del tradicional superávit al déficit en 2010. Sin embargo, este déficit sería minúsculo para un país que acumula 2,1 billones de dólares en reservas, aunque es un cambio importante para un país que en 2008 acumuló unas reservas de 430.000 millones de dólares, según Fishwick.

Vendedor neto de bonos del Tesoro

El economista añade que, si bien dentro de China este vuelco apenas tendría efectos, sí que podría suponer un problema grave para el resto del mundo, incluido Estados Unidos. En los últimos años, el gigante asiático ha sido el principal financiador de EEUU con sus compras masivas de bonos del Tesoro, un factor que ha permitido que los tipos de interés estuvieran bajos. "En 2010, las compras netas de China pueden sustancialmente más pequeñas que las actuales. Incluso podrían pasar a convertirse en vendedores netos", advierte Fishwick.

"Esto, desgraciadamente, significa que la gran cantidad de bonos que se necesitan para financiar el déficit fiscal van a tener que ser absorbidos por gente que toma sus decisiones de inversión en el atractivo de esos instrumentos de deuda", explicó el economista. "Esto, para mí, significa sólo una cosa: que la rentabilidad va a subir".

Más aún, la tasa de ahorro global podría verse afectada también, ya que China acumula un tercio del total mundial del superácti comercial. "Si la tasa de ahorro de China disminuye, esto, para mí, significa que el coste de capital se incrementará", conluye Fishwick.

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