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Economía

El BCE en la encrucijada: Alemania necesitará una subida de tipos que destrozará a España

elEconomista.es/Bloomberg
12:29 - 15/09/2009
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Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE). Foto: Archivo

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Ahora están en el 1%, pero el Banco Central Europeo (BCE) puede encontrarse con un dilema complicado de resolver en los próximos meses porque todo apunta a que las economías de la región están saliendo de la recesión a ritmos muy diferentes, lo que complicaría y mucho la actuación de la entidad. Algunas economías como la alemana o la francesa podrían necesitar unas subidas de tipos que serían muy perjudiciales para España o Irlanda. ¿Volverá Zapatero a pedirle prudencia a Jean-Claude Trichet como en junio de 2008?

"El BCE tendrá que normalizar los tipos el próximo año y esto golpeará a países como España e Irlanda que permanecerán en recesión y cargados con un gran montón de deuda", comenta Gilles Moec, economista de Deutsche Bank en Londres. Este analista prevé que la institución presidida por Jean-Claude Trichet doblará el precio del dinero, actualmente en su mínimo histórico del 1%, a finales de 2010.

Ritmos de mejora

Las dos mayores economías de la zona euro, Alemania y Francia, ya han salido de la recesión en el segundo trimestre de año, cuando han registrado crecimientos intertrimestrales positivos. Según las previsiones de la Comisión Europea publicadas ayer, estos dos países mantendrán la senda de la recuperación en los próximos trimestres del año y crecerán un 0,2% en 2010.

En la situación contraria se encontraría España -que según la Comisión será el único de entre los grandes Estados de la UE que mantenga cifras negativas de crecimiento en el cuarto trimestre de este año- e Irlanda, que se contraerán un 0,9% y un 1,5%, respectivamente en 2010 y sufrirán los déficit presupuestarios más grandes de la región.

Subidas de tipos

José Luis Martínez, estratega de Citi en España, cree que "el BCE puede cambiar el discurso sobre los tipos a principios de 2010, facilitando una lenta escalada del euribor".

Los economistas han comenzado a incrementar sus apuestas a que el banco regulador del euro incrementará los tipos y retirará las medidas extraordinarias de liquidez el próximo ejercicio para alejar los riesgos futuros de inflación y de burbujas en la economía. Mientras Trichet no está mandando señales de ajustar la política monetaria, Bank of America-Merrill Lynch y Morgan Stanley aseguran que las subidas de tipos comenzarán como muy tarde en junio.

Golpe para el consumo y la deuda

"Ante las grandes divergencias económicas que tenemos, lo más problemático para el BCE será poner el tapón a las inyecciones de liquidez", afirma Laurent Bilke, economista de Nomura International en Londres.

La deuda del Gobierno y de los consumidores en algunas economías podría provocar que más de un miembro del BCE piense en la posibilidad del diferente impacto que tendría un incremento de las tasas. Por ejemplo, la deuda de consumo de Irlanda y España supera el 80% del Producto Interior Bruto (PIB), frente al 59% de Alemania y el 49% de Francia, de acuerdo a datos de Societe Generale.

Y es que una subida de los tipos de interés del BCE provocará que los Gobierno y los consumidores de países en los que todavía la recuperación parece lejana tengan que pagar más intereses por su deuda, lo que aumentaría todavía más los costes de financiación para unos bolsillos que no están listos para soportar estos encarecimientos.

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Comentarios 90

50
15-09-2009 / 14:12
Jota
Puntuación 2

¿Hay un tal "Sánchez no sé qué" que dice que cobró el año pasado 40.000€ euros brutos y pagó 120.000€ en impuestos?

Entonces esos 40.000€ brutos son sólo rendimiento del trabajo, ¿no? Di cuales son tus ingresos íntegros y el capital mobiliario hombre... no nos pegues la fanfarronada de los 20kilos de impuestos y vayas de pobre.

51
15-09-2009 / 15:04
Realidad
Puntuación 0

El objetivo principal del BCE es la contención de los precios, su objetivo es matener la inflación cerca pero por debajo del 2%, ahora mismo está cerca pero por debajo del 0%, todos afirman que el paro segurá subiendo en todo el mundo, alguien ve motivos para tener riesgos inflacionistas porque Francia o Alemania crezcan un 0,3%?? pues estan apañados si esperan subidas de tipos, pronosticos tipos estables todo el 2010, solo se tocarían si hiciera falta bajarlos.

52
15-09-2009 / 16:48
Sánchez-Molina
Puntuación 2

Jota,

Yo no tengo culpa si no sabes sumar, yo tengo participación en compañias como trabajador, esas compañias han dado trabajo a unas 30 personas y solo en IVA han pagado unos 200.000€, mi salario ha salido de esa empresa. Se que para los que no pagan impuestos les puede resultar raro que alguien gane 40.000€ y genere 120.000€ de impuestos, pero es más normal de lo que parece.

53
15-09-2009 / 16:49
Pestaña
Puntuación -1

De donde sacan esta noticia que al final se quedará en nada, pues eso de la especulación informativa, que también tenemos que comer los periodistas. Menos rumores y más información objetiva Srs.

54
15-09-2009 / 17:00
listillos.com
Puntuación -2

pero que me estas contando SALAO , el IVA no lo pagas tu ,lo 'pagan los que compran tus productos osea que tu no produces el IVA sino el que te compra no vayas de listo que ese iva sale de MI BOLSILLO , tu en parte y moderandome un poco eres UN CANCER no gastas un duro ni en ropa ni en coche ni en pisos ni en nada de nada (resulta que ya no eres el jefe sino participador de las empresas) osea a poner el cazo y llenar la Hucha esa misma que no gastas , el que levanta el pais es el que compra en tu tienda no lo olvides nunca y el que tambien paga TU IVA (so listo)

55
15-09-2009 / 17:01
tiempo
Puntuación -1

macho, lo tuyo no tiene nombre y con todo el respeto del mundo, pero te has parado a pensar que la vida son 2 días y hay tantas y tantas cosas que ver, que sentir, que conocer, que hacer, ...

tío, que no te da tiempo!!!

56
15-09-2009 / 17:39
creatiko
Puntuación -1

como no tienen nada que hacer y ven que la cosa se esta arreglando PESE A ELLOS , subiran la tasa para volver a embarrar la cancha

57
15-09-2009 / 17:42
Manu
Puntuación -1

#56 Tiempo es oro por eso recibes tu nomina al mes.

Si administra su tiempo le dejarás que tenga sus oros. El dinero creado es para que cada uno haga lo que le plazca.

Acaso hay que preocuparse de lo que la gente maltira a bienes y servicios de caracter ilegal (no regulados)

Aparte digo que en Abril Aguas Mil.

58
15-09-2009 / 17:49
Gunter
Puntuación 4

Así las cosas, "parece inevitable que, mientras España permanezca en la Unión Monetaria, la única salida aplicable será la de forzar una enorme deflación nacional por la vía de una prolongada depresión y una subida masiva del desempleo". "Es decir, España afrontará unas condiciones económicas mucho peores que las de la Gran Depresión de los años 30. Y las perspectivas de depresión y deflación se asocian casi inevitablemente a unas suspensiones de pagos generalizadas". Algo que agravará todavía más la situación del sistema financiero -esta situación provocará una retirada de fondos de las entidades-, lo que alimentará un círculo vicioso

59
15-09-2009 / 17:50
Gunter
Puntuación 3

La demoledora conclusión se infiere de un análisis de las posibles opciones que tienen las autoridades españolas para salir de la crisis. Una vez que ha estallado la burbuja crediticia y que la demanda interna se ha hundido, la única solución para que ésta se recupere es reemplazar la inundación de crédito de los últimos años con otras fórmulas que adelanten a la actualidad el gasto futuro. Pero eso es casi imposible. La solución más fácil, bajar los tipos de interés, no está en manos españolas precisamente por nuestra pertenencia al euro, sino en las de Jean-Claude Trichet. En segundo lugar están las medidas de política fiscal -incrementar el gasto público o bajar los impuestos-, que siguen siendo competencia nacional dentro de los límites que también impone Bruselas. Pero ahí el Gobierno también tiene las manos atadas por la "demoledora situación presupuestaria, que ahora por fin está siendo revelada".

Es necesaria una devaluación de la divisa -que debería ser enorme en términos reales- para recuperar competitividad, algo también imposible dentro de la Unión Monetaria; y una devaluación del euro, que sería un sustitutivo para España es totalmente impensable, también es poco probable un rescate fiscal de los países con problemas presupuestarios por aquellos que tienen superávit dentro del euro.

60
15-09-2009 / 17:53
Gunter
Puntuación 3

La verdad desnuda en este caso es de todo menos agradable: es que España no se recuperará en ningún momento en el futuro predecible y, en vez de eso, está condenada a la depresión, la deflación y suspensiones de pagos generalizadas si permanece en la Unión Monetaria".

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