Importante giro alcista en la renta variable. Si corrige el ascenso podríamos iniciar compras

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Tuvimos que esperar hasta última hora del viernes para poder ver como se confirmaban amplias vueltas semanales en índices como el DAX 30 alemán, el CAC 40 francés y, por ende, en el Eurostoxx 50.

Todos ellos formaron en gráficos semanales lo que los orientales conocen como pauta envolvente alcista. Este patrón aparece cuando dentro de una tendencia bajista, como la que está instalada durante los últimos meses en la renta variable, un cuerpo real blanco, como el que se formó la semana pasada, envuelve a un cuerpo real negro previo, concretamente el que se pudo ver con la fuerte caída de hace dos semanas. La pauta envolvente muestra visualmente cómo la presión compradora le ha arrebatado el control a la presión vendedora.

En el caso del IBEX 35, al no conseguir cerrar por encima de niveles donde abrió hace tres lunes pero si lograr adentrarse hasta casi el 50% del cuerpo real de la línea de vela bajista de hace tres semanas, no estamos delante de una pauta envolvente sino de lo que los operadores orientales conocen como penetrante alcista. Mientras la primera da como claro ganador a los alcistas la segunda tiene como lectura que los alcistas han contraatacado con mucha fuerza pero no la suficiente para como poder darlos como vencedores.

En cualquier caso, ambas pautas, especialmente la envolvente, nos señalan que los mínimos de la semana pasada podrían haber sido finalmente el origen de algo más sostenible que un simple rebote por sobreventa, pudiendo valorarse la posibilidad de que acaben siendo el catalizador de un bear market rally. Es por ello que si en próximas sesiones se formara una corrección que desandara la mitad o dos terceras partes del rebote iniciado la semana pasada, esta vez, a diferencia de otras ocasiones, sí creemos que podría ser una buena oportunidad para iniciar compras en renta variable. Eso sí, aquellos que quieran aprovechar una reacción alcista les sugerimos que lo hagan con una exposición máxima del 25%, para así minimizar el riesgo que supone operar contra la tendencia predominante, que no olviden es claramente bajista, sin perjuicio de que pueda formarse un rebote del 20%. La referencia de stop loss, cuya cesión debería obligar a vender con pérdidas cualquier posición comprada en ese hipotético ajuste, se localiza en los mínimos de la semana pasada. Esto es, en el caso del IBEX 35 niveles de 7735 puntos.

Les recomendamos solamente una exposición máxima del 25% toda vez que no se han alcanzado en la mayoría de índices soportes fundamentales de medio - largo plazo como son los mínimos de los años 2002 - 2003. Es cierto que índices como el Nikkei, el Mibtel italiano o el índice de Semiconductores de Filadelfia han alcanzado esos puntos de giro tan importantes, pero consideramos que sería más relevante si esto hubiera ocurrido en índices como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial. En ese caso sí que valoraríamos más seriamente que un posible rebote pudiera llegar a ser algo más que un simple bear market rally. Mientras estos soportes fundamentales no sean alcanzados y no distingamos evidencias técnicas que nos hagan variar de apreciación, eventuales alzas de corto tienen visos de ser vulnerables, sin perjuicio de que con los amplios rangos en los que se mueven los índices, estas reacciones puedan ser sensibles y, después de haber visto los giros semanales, sostenibles más allá de unas semanas.