La bolsa está sobrecomprada, los bonos pueden estar formando un suelo, la economía parece debilitarse... y el oro gana

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Parece que a Wall Street le cuesta confirmar la ruptura alcista de los máximos de la semana pasada. Y eso, desde un punto de vista técnico, es una señal de techo y de vuelta bajista. Un escenario bastante coherente con el comportamiento de los índices en los últimos meses. Al mismo tiempo, los bonos pueden estar formando un suelo significativo.

Y todo ello dibuja un escenario de mayor debilitamiento de la economía, según el analista técnico Mike Paulenoff, autor de MPTrader.com, un servicio de asesoramiento para invertir con ETFs (fondos cotizados).

Su argumento es que, desde junio, el S&P 500 ha subido sin descanso (de 1.219 hasta 1.450 puntos) y que cada corrección ha sido mínima y ha dejado un mínimo creciente. Eso significa una tendencia alcista clara, pero también una fuerte sobrecompra que debe ser corregida.

Analizando el ETF de este índice, el popular SPDR (araña), la forma más sencilla y barata para el particular de tener exposición a Wall Street, Paulenoff concluye que ha dejado una pauta de techo en 145-146 dólares y que va a probar los mínimos del 26 de enero en 141,58. Si esta caída no está acompañada de volumen, será una oportunidad de compra; pero si se perfora este soporte, recomienda tomar posiciones bajistas (cosa que en EEUU también se puede hacer con ETFs).

Este analista no encuentra mucha más esperanzas alcistas en el Nasdaq 100. El tecnológico se encuentra en un lateral bastante estrecho desde el 31 de enero, justo por debajo de la media móvil de 20 sesiones. Sus tres últimos intentos de ruptura alcista han dejado máximos decrecientes (25 de enero, 1 de febrero y 5 de febrero), lo cual es bajista. El ETF sobre este índice, el no menos conocido QQQQ, no ha logrado superar su resistencia de 44,40 dólares, lo que debería llevarle a probar el mínimo del 3 de enero en 42,52.

Signos de suelo en los bonos

Frente a las señales de techo en las bolsas, la deuda ofrece el escenario opuesto: el de un posible suelo, después de que el rendimiento (que se mueve al revés que el precio) del bono a 10 años haya subido del 4,40% en diciembre al 4,90% en enero. Es más, la curva de tipos invertida -tipos a largo plazo más bajos que a corto plazo- indica una ralentización de la economía que, a su vez, puede hacer bajar los tipos de los bonos hasta el 4,4% o incluso hasta el 4%.

A favor de su escenario, este analista cita también la fuerte caída de las materias primas desde máximos, que elimina en buena medida las tensiones inflacionistas. Si este escenario de fuerte desaceleración del crecimiento y baja inflación se empieza a descontar, su recomendación es invertir en un ETF sobre la deuda -en EEUU hay ETFs sobre cualquier activo- a 20 años llamado TLT. Este fondo ha caído desde 91,8 hasta 86,6 dólares, pero puede volver a los 90 inicialmente; y si el S&P 500 realmente ha tocado techo, el TLT puede confirmar una gran figura de vuelta alcista que viene desde 2005 con la superación de los 91,8 dólares.

Petróleo a la baja, oro al alza

En ese escenario, el petróleo no tendría demasiado recorrido alcista; no más allá de 65 dólares, a su juicio. Paulenoff cree que el crudo está en una corrección alcista dentro de una tendencia bajista y que, cuando ésta se retome, puede llevar el precio por debajo de 40. Para aprovecharlo aconseja tomar posiciones bajistas en, ¿lo adivinan?, un ETF sobre el petróleo llamado USO.

¿Y qué pasaría con el oro? Aparentemente, si hay una huida de las materias primas y de la renta variable en busca de refugios seguros, el oro debe sufrirla. Pero si el dólar también baja, el oro puede convertirse él mismo en ese refugio que buscará todo el mundo. Y, con la enorme liquidez que inunda el mundo, mucho dinero terminará por entrar en el metal. En su opinión, esto inclina la balanza a favor de las posiciones alcistas. Si el ETF TRACKS Gold Shares supera los 61 dólares, probará los máximos de mayo en 72,5.