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Facebook ha abierto el melón. Por fin.

El tema tiene guasa. La red social no ha dado estos años ni una sola pista sobre la evolución de su negocio y, ahora, justo ahora, se ha pasado de transparente.

Si algo deja claro el documento que ha presentado a la SEC son dos cosas: Facebook hoy por hoy es un negocio sólido, muy sólido, quizás mucho más de lo que nos pensábamos y, a la vez, envenenado de dudas a medio y largo plazo. Dudas que de forma muy honesta ha deletreado Zuckerberg y compañía. Sí, normal y obligado en el papeleo que requiere la SEC, pero rara vez descritas con tanta claridad como ahora.

El documento lo podéis leer aquí (ánimo, son más de 150 páginas). ¿Las claves? Ahí va un resumen rápido con las principales.

1) Facebook hace dinero, y mucho. El año pasado ingresó más de 3.700 millones de dólares, un crecimiento del 88% respecto al 2010 y del 378% sobre el 2009. Lo más sorprendente es su rentabilidad, 1.000 millones de $ de beneficios en 2011. Alguien lo comentaba en Twitter: Facebook genera más beneficios que Google ingresos cuando este salió a Bolsa.

Otros datos clave: la red social supera los 845 millones de usuarios activos al mes y dispone de bastante dinero contante y sonante, 1.500 millones.

2) Zuckerberg, dueño y señor. Ahora ya sabemos quiénes son los verdaderos dueños de Facebook. Por supuesto, Zuckerberg se ha hecho de oro: controla el 57% de la compañía, aunque de esas acciones él posee la mitad y el resto son propiedad de otros accionistas sobre los que él tiene derecho de voto.

La firma de inversión Accel Partners y la rusa DST Global poseen casi el 17%, el co-fundador Dustin Moskovitz un 7,6% y el fundador de PayPal, Peter Thiel, un 2,5%.

Y, sorpresa, entre los accionistas con menos del 1% está el CEO de Netflix, Reed Hastings y el padre de Zuckerberg. El documento no nombra a Microsoft, pero en teoría sigue teniendo una cifra en torno al 1% o menos de las acciones.

3) Demasiado Farmville y demasiada publi. Son dos de los mayores riesgos a los que se enfrenta Facebook: su excesiva dependencia de Zynga y de la publicidad. Zynga supone el 12% del total de ingresos de Facebook. Si a Mark Pincus le da por llevarse las ovejas a otra granja a Zuckerberg le da un ataque.

Y luego está la dependencia de la publicidad, que no es un riesgo en sí mismo (Google genera el 95% de sus ingresos de la publi y tan ancho), pero sí cuando se le añade la situación de inmadurez del mercado de las redes sociales. Hay competidores por todas partes y de todos los tipos y tamaños, desde los Twitters a los Google+ a redes verticales y por país.

Facebook tiene una posición dominante pero opera en una actividad excesivamente volátil. Cualquier cambio en las preferencias de los usuarios o de las marcas a la hora de llegar a sus clientes vía publicidad, supondría un misil a la línea de flotación de Facebook.

Además, que levante la mano quien sepa con certeza cómo funciona el sistema publicitario de Facebook, cómo segmenta eso que llama “advertising” en el papeleo. Ninguna explicación sobre el tipo de anuncios, mecánicas o ingresos por segmento.

4) Muy bonito hoy, ¿y mañana? El impresionante crecimiento de Facebook esconde un inconveniente: imposible continuar a ese ritmo. Sus ingresos por publicidad crecieron “solo” un 69% entre el 2010 y 2011, modesto para estar en plena explosión. Facebook vende más anunicios y más caros y, aún así, sus ingresos por publicidad parecen estar llegando a un punto de saturación.

Lo mismo ocurre con el número de usuarios, y la prueba está en EE.UU., donde la red tiene menos usuarios activos (161 millones) que en Europa (229 millones). Al otro lado del charco ya ha alcanzado su punto de saturación, ¿cuánto tardará en alcanzarlo en Europa o Asia? ¿Y después qué?

5) Facebook pierde la batalla del móvil… y la del contenido. Es otro de los grandes “peros”: en la era de la movilidad Facebook aún no genera negocio en smartphones, tabletas y cacharros similares. Tiene 425 millones de usuarios en el móvil pero ni siquiera los rentabiliza con anuncios. Llegan tarde.

Y por cerrar, hazte esta pregunta: ¿para qué entras en Facebook últimamente? ¿Para comprobar qué música escuchan tus amigos, comprar un libro o acceder a noticias… o para cotillear, ojear fotos de amigos cubata en mano y vídeos virales de gatitos? Si Facebook no es capaz de generar engagement de calidad, lo tiene crudo.

Antonio Ortiz escribió un post muy bueno sobre este punto con el que estoy 100% de acuerdo. ¿Qué quiere ser Facebook de mayor: red social de cotilleos o centro social de contenido y entretenimiento? Si acaba en lo primero, un consejo para los accionistas: vender.

En Wishful Thinking. (Foto: Andrei Christian).

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